Direkt zum Inhalt

Wikipedia Version

Dieser Text basiert auf dem Artikel Tilgungsanleihe aus der freien Enzyklopädie Wikipedia und steht unter der Doppellizenz GNU-Lizenz für freie Dokumentation und Creative Commons CC-BY-SA 3.0 Unported (Kurzfassung (de)). In der Wikipedia ist eine Liste der Autoren verfügbar.
Wikipedia-Version zuletzt aktualisiert am 25.06.19.

Tilgungsanleihe

Eine Tilgungsanleihe (auch Amortisationsanleihe) ist eine Anleihe, die getilgt wird. Sie ist das Gegenstück zur Ewigen Anleihe, bei der keine Tilgung vorgesehen ist.[1]

Raten- und Annuitätenanleihe

In einem engeren Wortsinn werden auch ausschließlich Raten- und Annuitätenanleihen als Tilgungsanleihen bezeichnet. Sie zeichnen sich gegenüber der Standardanleihe dadurch aus, dass der Tilgungsbetrag nicht in einem Betrag am Ende der Laufzeit beglichen wird, sondern in mehreren, beispielsweise jährlichen Raten.

Der Vorteil für den Schuldner ist, dass die Rückzahlung der Anleihe – vergleichbar einem Ratenkredit – in mehreren Raten erfolgt.

Ab der ersten Teiltilgung erhält die Anleihe einen Poolfaktor kleiner 1, der das Verhältnis der noch nicht getilgten Summe zum unverändert bleibenden Nominalwert angibt.

In der Vergangenheit wurden Tilgungsanleihen auch auf Papier gedruckt und durchnummeriert. Teiltilgungen dieser Anleihe wurden damals in der Regel durch Auslosen der Nummern oder Buchstaben kurz vor Tilgungstermin bestimmt – deshalb werden solche Anleihen auch als Auslosungsanleihen bezeichnet. Beispielsweise wurden als erste Tilgung alle Anleihen ausgelost und zurückgezahlt, deren Nummer die Endziffer 5 besaß oder die z. B. mit einem „E“ versehen waren; alle anderen Anleihe-Stücke „liefen“ vorerst weiter. Diese Anleihen mussten jeweils für jeden Besitzer gesondert in Streifbandverwahrung (nicht in Girosammelverwahrung) verwahrt werden, damit die Depotbank wusste, wessen Kunden ob und wie viel Nominale nun ausgelost bzw. (teil-)getilgt wurde.

Diese Form der Tilgungsanleihe – gesonderte Depotverwahrung, Überwachung der Auslosung – verlangte hohen Verwaltungsaufwand und -kosten und bedeutete für den Besitzer die Ungewissheit, wann nun wie viel getilgt wird. Sie ist heute nicht mehr gebräuchlich.

Beispiel

Eine Anleihe mit Nominalwert 100 € wurde mit 10 € teilgetilgt. Der Nominalwert der Anleihe bleibt auch nach dieser Teiltilgung bei 100 €, allerdings ergänzt um die Angabe des Poolfaktors 0,9. Für die nächste Zinsperiode werden dann nur noch Zinsen auf 0,9 × 100 € = 90 € bezahlt.

Wertberechnung

Beispiel: Am 1. Juni 2002 wird eine Anleihe mit einem Kupon von 5 herausgegeben. Der Kupon ist jeweils am 1. Juni jedes Jahres zu zahlen. Die Anleihe ist in fünf gleich große Tranchen A, B, C, D und E aufgeteilt. Getilgt wird die Anleihe ab dem 1. Juni 2008 jeweils jährlich, wobei eine der Tranchen zur Rückzahlung ausgelost wird. Der Marktzins liegt bei 4 %.

Erster Weg
Die rechnerischen Kurswerte der einzelnen Laufzeiten werden wie folgt berechnet:
P0(2008)=50,04+100−50,041,046=105,24{\displaystyle P_{0}(2008)={\frac {5}{0{,}04}}+{\frac {100-{\frac {5}{0{,}04}}}{1{,}04^{6}}}=105{,}24}
P0(2009)=50,04+100−50,041,047=106,00{\displaystyle P_{0}(2009)={\frac {5}{0{,}04}}+{\frac {100-{\frac {5}{0{,}04}}}{1{,}04^{7}}}=106{,}00}
P0(2010)=50,04+100−50,041,048=106,73{\displaystyle P_{0}(2010)={\frac {5}{0{,}04}}+{\frac {100-{\frac {5}{0{,}04}}}{1{,}04^{8}}}=106{,}73}
P0(2011)=50,04+100−50,041,049=107,43{\displaystyle P_{0}(2011)={\frac {5}{0{,}04}}+{\frac {100-{\frac {5}{0{,}04}}}{1{,}04^{9}}}=107{,}43}
P0(2012)=50,04+100−50,041,0410=108,11{\displaystyle P_{0}(2012)={\frac {5}{0{,}04}}+{\frac {100-{\frac {5}{0{,}04}}}{1{,}04^{10}}}=108{,}11}
arithmetisches Mittel = 106,70
Zweiter Weg
Durchschnittliche Laufzeit=6+7+8+9+105=8{\displaystyle {\text{Durchschnittliche Laufzeit}}={\frac {6+7+8+9+10}{5}}=8}
Bewerten der Tilgungsanleihe als Standardanleihe mit der durchschnittlichen Laufzeit:
P0(LZ=8)=50,04+100−50,041,048=106,73{\displaystyle P_{0}(LZ=8)={\frac {5}{0{,}04}}+{\frac {100-{\frac {5}{0{,}04}}}{1{,}04^{8}}}=106{,}73}

Siehe auch

Einzelnachweise

  1. Tilgungsanleihe. In: Gabler Wirtschaftslexikon. Abgerufen am 17. September 2017. 

Weblinks

zuletzt besuchte Definitionen...

    GEPRÜFTES WISSEN
    Über 200 Experten aus Wissenschaft und Praxis.
    Mehr als 25.000 Stichwörter kostenlos Online.
    Das Original: Gabler Wirtschaftslexikon

    zuletzt besuchte Definitionen...

      Literaturhinweise SpringerProfessional.de

      Bücher auf springer.com