Return on Risk Adjusted Capital (RORAC)

Zentrale Kennziffer einer risikoadjustierten Erfolgssteuerung (risk-adjusted performance management), einer spezifischen Variante der wertorientierten Steuerung im Banken- und Versicherungsbereich. Formal wird der Gewinn einer Periode (des gesamten Versicherungsunternehmens oder auch eines Risikosegments) ins Verhältnis zum notwendigen Risikokapital (Sicherheitskapital) gesetzt und damit eine Risikoadjustierung (Risikobereinigung) des Gewinns vorgenommen. Das notwendige Risikokapital wird dabei typischerweise auf der Basis des Value at Risk bestimmt. Ausgangspunkt dieser Bereinigung ist die Erkenntnis, dass risikoreichere Geschäftsaktivitäten mehr Sicherheitskapital binden und damit zumindest im Mittel (im zeitlichen Durchschnitt) auch höhere Gewinne abwerfen sollten. Ein reiner Vergleich des mittleren Gewinns verschiedener Aktivitäten vernachlässigt damit den Risikoaspekt. Da Geschäftsaktivitäten zumindest die mit ihnen verbundenen Kapitalkosten erwirtschaften sollten, wird im Rahmen der risikoadjustierten Erfolgssteuerung eine einheitliche geforderte Mindestrendite (Hurdle Rate) für den RORAC vorgegeben. Die Differenz zwischen dem Gewinn und der Mindestverzinsung des Risikokapitals auf Basis der Hurdle Rate wird auch als Economic Value Added (EVA) bezeichnet.